Об экзите Loom
Вчера Atlassian объявила о приобретении Loom за $975 млн наличными. Я пользуюсь Loom третий год, очень классный софт.
С учетом последней оценки в $1,5 млрд, плохо ли что за пониженную стоимость купили?
Посмотрим на данные в Equity Zen и изучим кто в плюсе, в минусе или в нуле.
🌱 Начало 2016 года: Preferred Series Seed 2 ($0,15/акция, $622 тыс.)
Скорее всего FFF: Friends, Fools, Family
🌱 Октябрь 2016 года: Preferred Series Seed 1 ($0,37/акция, $3,1 млн)
Первые венчурные инвестиции от фонда 1517 Fund
☘ Ноябрь 2018 года: Preferred Series A ($0,74/акция, $11 млн)
Пришло время! Kleiner Perkins ведет этот раунд и занимает место в совете директоров
🌳 Октябрь 2019 года: Preferred Series B ($2,08/акция, $28 млн)
Sequoia Capital ведет этот раунд и занимает место в совете директоров
⏸ Теперь останавливаемся и изучаем состав борда
Из корпоративных документов следует, что в Совете директоров к этому моменту 5 человек: 3 места держателям Common Stock (скорее всего, это 3 фаундера Loom)
Vinay Hiremath, Joe Thomas, Shahed K.), 1 место для держателей Series A (Kleiner) и 1 место для держателей Series B акций(Sequoia). Это будет будет важно дальше
⏯ Поехали дальше
🌵 Май 2020 года: Preferred Series B+ ($3,94/акция, $23,5 млн)
Удвоение цены, всего через 2 месяца после начала COVID - дело понятное, учитывая переход к удаленной работе всего мира
🌲 Май 2021 года: Preferred Series C ($16,19/акция, $130 млн)
Золотой год вертолетных денег по нулевкой ставке! A16z инвестирует с значительным увеличением оценки (до $1,5 млрд).
🚩 При этом a16z не получает место в совете директоров!
📜 Теперь смотрим примерный captable
- Обыкновенные акции: ~45 млн акций, 45%
- Seed 1: 4,3 млн акций, 4%
- Seed 2: 8,4 млн акций, 8%
- Серия A: 14,4 млн акций, 15%
- Серия B: 13,5 млн акций, 14%
- Серия B+: 5,9 млн акций, 6%
- Серия C: 8 млн акций, 8%
👏 Поздравления команде Loom за:
💧То, что сохранили Liquidation Preference 1x для всех инвесторов
💼 Оставили контроль над советом директоров (у основателей 3 из 5 мест).
🔻Потом наступает 2022 год: война + инфляция + падение технологических компаний.
⏩ Перемотка вперед до сегодня. БАМ! Продажа за $975 млн.
👍 Почему этот исход был хорошим:
1/ По бенчмаркам часто были секондари с 45% скидкой в последнее время в мире. Loom же продала все (а не только кусочек) со скидкой 35% от своего раунда 2021 года.
2/ Отличные доходы для почти всех инвесторов.
- Seed 1: 64x
- Seed 2: 25x
- Серия A: 12,5x
- Серия B: 4,5x
- Серия B+: 2,3x
- Серия C: 1,0x
#3 $400 млн для основателей + текущих/бывших сотрудников
Предположим, что примерно 10% от общей суммы (~$100 млн) досталось текущим и бывшим сотрудникам. Это означает $300 млн для 3 основателей. 💰
🤔 Как сделку заапрувили?
Корпоративное управление.
- Когда основатели контролируют совет директоров, они могут сказать "Да" на $975 млн.
- Непонятно, были ли reserved matters у Klenier & Sequoia на этот счет
- Когда вы инвестируете из-за FOMO $130 млн в компанию на рыночном пике 2021 года , то не получаете место в совете директоров (как это у a16z)
Но благодаря liquidation preference 1x, a16z все равно получает свои деньги (вместо потери 33%).
🏁 Большая победа для основателей, текущих/бывших сотрудников и почти всех инвесторов. Что вы думаете?