Full-Ratchet Anti-Dilution (Pre-money)
Disclaimer: этот и следующие два (в итоге первые три) примера - привязаны к цене акций pre-money и призывают к доп. эмиссии для старых инвесторов по anti-dilution, но не подразумевают доп. Эмиссию для нового инвестора. Так что новый инвестор немного даже успевает размыться, из-за того, что старым инвесторам доп. Акции выпускаются.
💡
Что такое Full-Ratchet: это пересчет задним числом количества акций старым инвесторам, как будто они вошли по той же цене за акцию, что и новый. И вот получившаяся дельта и есть сколько надо выпустить.
Инструкции для расчета:
- Выписываем кто сколько вложил
- Запоминаем новую цену за акции и применяем ее для предыдущего инвестора
- Из результата для Investor 1 вычитаем сколько он уже получил в предыдущем раунде акций
- Вписываем в таблицу
- Получаем результат
💡
Для премиум-подписчиков этого сайта есть скачиваемый калькулятор для всех шести кейсов, куда вы просто можете подставить свои числа и получить результат. Идти сюда.
Как видите, размылись все, даже новый Investor 2 из-за дополнительной эмиссий 350 тыс акций для Investor 1. В итоге цена акций в компании опустилась до 0.4255, а ваша доля стала 26.7%. И post-money оценка акций нового Investor 2 стала $425 532 вместо $500K. В выигрыше только Investor 1. Поэтому Full-ratchet никто не любит :)
Всегда избегайте Full-Ratchet.